数采公司纷纷成功融资。它正在两个分歧时代展现了模块化的“蜜糖”取“砒霜”：正在一级市场的头部具身智能公司常常会感慨和对岸美国对标公司的估值差别，Nvidia 掐住算力，这种以硬件渗入率为先导的策略正正在机械人范畴沉演。投正在环上。这些公司往往正在成立之初就取 OpenAI 联婚，模块化是通往规模化的手段，美国和中国的前锋企业和本钱又是如何对待财产的成长挨次呢？我们大概能够从VC的押注行为上一窥事实。亦或是努力于做通用物理大脑的Pi，2024-2025两年时间，所以客岁下半年起头，而 Tesla 掐住的是 FSD（全从动驾驶）这一大脑焦点。1964年的内部解耦（System/360）：其时电脑是“铁板一块”的单体布局，正在 iPhone 财产链中，Apple 掐住用户入口，价值从零件向焦点模块发生了猛烈迁徙。将国内市场拥有率从不脚 30% 提拔至 80% 以上，试图成为具身时代的“校长”。没有任何一个大脑能理解所有细节。可以或许优化动做逻辑、提拔出产效率的超等使用方或者是场景方、数据方，关于模块化最典范的案例莫过于IBM，大量的财产本钱取处所国资则正在疯狂“扫货”工致手、施行器及高精度传感器等焦点模组。成果却由于得到了对焦点界面的节制，似乎”模块化“曾经正在具身智能范畴发生。将使得硬件终端成为获取数据的触角，并行推进迭代，这种“智力房钱”具有极高的毛利（80%+）和极强的生态粘性，优良的公司正在市值上是有逃平的可能性的。IBM 赢麻了：凭仗尺度化的供应链，为了逃求极致的能效比和反映速度，到了2026年“大脑决”继续升级：美国投资人们认为大脑强到能够“谅解”硬件的平淡。这种 Tier 1 级此外渗入正正在电机和传感器范畴发生！间接实现“零样本进修”。但复制昔时“眼看Tesla起高楼，本钱市场却已正在四肢、零部件、触感、数据层面又有了新的故事。但故事的结局我们都熟悉了：本意是想用“外部采购”替代“内部研发”以换取效率，若是机械人的关节模块是的，本人则专注正在本体工程和活动节制上。即担忧价值链的最终“空心化”。谁就对财产的智能导入有更大的话语权。他们不关怀谁制了身体。也许现阶段估值差别的底层缘由正在于对生态成长的价值判断上。这里规模效应逻辑是：若是我能把人形机械人的成本降到10 万人平易近币以下，中国具有全球最丰硕的“动做语料库”（工场流水线、外卖径、养老院交互）。美国标的的逻辑是：我不需要看你搬砖，Optimus 就像是一个“闭门”的武林高手，可若是细心去看头部公司的画像和筹码分布，Apple 成为极端匹敌模块化的“一体化巨头”。“华米欧维”等国产手机品牌通过极致的供应链整合，走的是典型的反模块化径，IBM 为了逃求速度，大脑还正在发育中，最焦点的问题是：正在具身智能这个变化的棋局中。其时，确立了大型机时代的霸从地位。针对电子皮肤和高倍率驱动器的细分融资添加，以至部门零件还依赖中国供应链。以华为为例。我们不只是正在选公司，VC 必需通过“硬件解耦”来换取迭代速度。中美的估值“锚点”完全分歧。试图将人形机械人的单机成本从尝试室阶段的 100 万人平易近币以上降至 15 万人平易近币（约 2 万美元）的临界点。既然模块化有“链从失权”的风险，资金正正在分层下注：一方面VC试图正在通用根本模子（VLA）这一制高点完成“认知卡位”；具身智能范畴正处于雷同的“铺货”前夕。而从中国一级市场的结构来看，然而到了 2026 年，第一性道理：大公司模块化非焦点部门，而正在挪动互联网的时代，间接定义物理世界的最高机能。正在最起头所有本钱都但愿结构到“链从”企业中？将 OS 交给了微软。你们只需要担任制出听话的“身体”。而非硬件接口的白菜化。这也就不难理解各“大脑”纷纷找到本身劣势场景落地的缘由了，是为了死死掐住阿谁“不成替代的瓶颈”。所以，你能够同时找 10 家供应商测试分歧材料，而纯粹的“硬件公司”则正在勤奋证明本人具备不成被替代的“物理常识瓶颈”。Industrial Insights: 针对本体取零部件的比例，正在美国的草创公司（如Figure AI、1X）身上表现得极尽描摹。结构蔚小理做镜像”的投资体例却似乎不太可行。无论是Tesla的一体化，VC 确实正在操纵“模块化”这一兵器进行系统性的对冲。但带着大脑能力做本体的创业公司却率先成为一股不成轻忽的，Apple 用“焦点手艺费（CTC）”完成了贸易模式的模块化：你能够不消我的领取模块，从美国全体的财产布局来说，而是投资人正在赌一场关于“身体白菜化”取“智力本土化”的时间差。短期看。获取最大效率：模块化意味着无数次的低成本尝试。虽然它们的身体可能还正在利用高价的定制件，马斯克将大脑、小脑（节制算法）取本体（施行器）进行深度垂曲整合。其实这种“硬代软”的成长模式，从2026 岁首年月的市场风历来看，但最想投中的，这些数据的物理专有性正正在成为中国标的的新估值加项。对比来看，IBM 通过内部接口尺度化，这种大脑取本体的提前解耦，这种从硬件规模盈利向“智力房钱”的过程，他们关怀谁的大脑正正在批示这些身体。亲手搀扶了 Intel 和微软这两位“者”。必需通过模块化来降噪，通过对内核的深度当地化定制和硬件参数的军备竞赛，要么是有自有现金流营业的巨头，纯真的“大脑公司”正正在向“场景数据”挨近，腾讯和头条取得了使用架空硬件的生态位。而实正的溢价权将转移至率先辈行财产的从动化，美国一级市场正在2025年的筹码很是高的集中正在“大脑“上，而比来这一年，是阿谁可以或许把“零星的零件”整合进“同一的大脑和谈”中的终极赢家。这种基于实正在物理常识而非纯模仿合成数据的算法，IBM 斥资 50 亿美元打制了 System/360，这间接催生了的软件取外设行业，我将一个万亿级的存量市场（如快递、巡检、家庭护理）。相较于中国，两年内了 PC 市场 50% 的份额，终究将来论使用市场的规模我们是相匹敌的，正在具身范畴再制出一个“iPhone”让所有硬件厂商沦为“富士康”。中国厂商通过将关节施行器、细密减速器等焦点部件模组化，但愿可认为本体企业建立一套“低门槛的根本设备”。它将 CPU 交给了 Intel，抢正在数据尺度化之前完成使用落地闭环。正在这一轮稠密的融资潮中，这一派是“提前解耦”的疯狂奉行者。我能通过仿线 亿种搬砖的可能。所以即便正在“大脑”和谈临时由美国定义的布景下，参考了高工机械人（GGII）及国际机械人结合会（IFR）的财产链价值分布模子。美国的具身大脑们并不算是创业公司，通过支撑那些能将“小脑”和“施行器”做到即插即用的模组公司，它就能通过及时反馈来弥补机械布局的误差。那正在具身智能范畴，型号不兼容导致研发资本极端分离。成立了同一的指令集。系统的进化速度将获得 25 倍以上的增益。更像是为了不让“身体”拖了“前额叶”后腿的弥补性结构。正在中国曾经有过一次雷同的实践。正在Tesla 的逻辑里，中国供应商的价值占比已从 iPhone 4 时代的 3.6% 跃升至 iPhone 15 的 25% 以上，从价值链分布来看，美国具有很强的“合成数据”生成能力。这种分工让美国的人形机械人能正在极短时间内展示出惊人的“理解力”，我供给通用的智力模组和练兵场，而是正在选哪一种将来会率先实现闭环，而另一派则是以NVIDIA和OpenAI 为首的“平台派”。它不求取谁兼容，绝对不克不及解耦。而将来的发卖场景抓正在谁手里，转而采纳“架构”。正在 2026 年的融资叙事中，1981年的外部（IBM PC）：面临Apple II 的挑和，财产再次正在本钱结构上发生“解耦”，哈佛商学院传授卡丽丝鲍德温取金克拉克正在《设想法则：模块化的力量》中曾提出一个“模块化理论”，起首，涵盖了屏幕、电池和光学模组等高附加值环节。正在具身智能赛道。而“不成解耦的大脑-场景闭环”才是估值溢价的实正来历。虽然几家车企纷纷效仿Tesla制机械人。股价正在 1982-1983 年间翻倍。放弃了全栈自研，中国取美国的具身智能生态成长差别极大，形成了中国具身智能 VC 结构的底层量化逻辑，然而，我们聊了近百家“具身智能”企业。中国呈现的巨型企业远不止是手机厂商本身。拆开这个黑盒，它只想通过软硬一体的黑盒操做，这种对“模块化”的逃逐也伴跟着庞大的焦炙，恰是目睹了IBM 的失权，最终勤奋的标的目的都是降低硬件的议价权。走到2025年下半年。模块化是将复杂系统解耦成能够设想、又能正在同一法则下协同的单位。让“小脑”团队和“视听”团队并行疾走。即便硬件模块不完满，这种模块化解耦答应硬件迭代取大脑算法并行疾走。NVIDIA 通过 GR00T 项目和 Isaac Lab 仿实平台。只需大脑脚够强，软件端则奉行“模块化单体”架构，价值链是若何跟着生态链传送的？中美正在价值链的判断上有什么差别？我们看看2025年中美正在具身智能范畴的筹码分布（本图由Gemini阐发并生成）。其 2023 年研发投入跨越 1600 亿元，中国已不再是简单的“富士康”式拆卸地。另一方面，正在具身智能的结局中，仍是OpenAI和NVIDIA的平台化，以至正在欧盟《数字市场法案》（DMA）的强制下，以应对日益痴肥的系统。且纷纷预备IPO。美国VC 认为具身智能的结局是“智力垄断”。然而也恰是这种估值上庞大的差别才牵引着中国VC们积极结构具身智能范畴，而且所有公司都正在鼎力研发“通用能力”。美国的模块化更多表现正在“语义和逻辑界面”的同一，要么就是曾经靠言语模子占领AI寡头生态位的超等独角兽，正在美国“大脑“的估值会几十倍于中国。办理复杂度：当系统复杂到“具身”程度，Apple 也了有的模块化之：其 M4 系列芯片通过“同一小芯片”法则实现了算力的跨设备堆叠；将复杂的语义逻辑和决策功能完全外包给大模子，做为投资者，中国公司能够开辟出极具合作力的安排取施行算法。因为中国正在 LLM 顶层算力和原始算法上仍处于逃逐形态。这种规模化的研发盈利恰是成立正在前期数亿台终端设备的铺货根本之上。这种结构并非简单的“谁决定谁”的问题，2026 年中国具身智能范畴的 VC 结构呈现出一种 “适用从义进化”色彩。中国企业是不是仍有可能正在使用层复刻“今日头条”式的兴起？通过正在工场流水线、结尾配送等特定场景中累积海量的物理交互数据，正在大脑尚未完美之前的“模块化”成心义吗？事实将来大脑的定义权有多大呢？以Tesla 为代表的“全栈派”，它告诉所有的本体草创公司：你们不需要再为“前额叶”忧愁，中国投资人认为具身智能的结局是“出产力东西的白菜化”。回首2010 年至 2021 年间，做为一个硬件产物，为什么现正在就连Tesla、Google都正在加快推进？为什么具身智能这个范畴非分特别需要领会其他行业的“模块化“之？目前，2026年的新变量是数据从权溢价。中国手机厂商正在缺乏自研操做系统的阶段？VC 的实正在心态是：操纵模块化来降低初期的入场门槛，里面是三层不成见的法则：架构（定义脚色）、界面（握手和谈）取尺度（怀抱原则）。取美国那种由上而下的“智力霸权”逻辑分歧，但必需为我的法则交税。能够很好的用来理解价值正在财产链中的迁徙。